证券投资--计算股票内在价值和市场价格

一、证券投资--计算股票内在价值和市场价格

题目中说，A公司发行在外的股票数量为10000万股，这个肯定有错，应该是1000万股吧，否则不可能发放股利5元，需要发5亿，而净利润只有8000万。以下按照1000万计算：

首先按照CAPM股票的期望收益率

股票A的期望收益率=8%+2*(12%-8%)=16%

股票B的预期报酬率=8%+1.5*(12%-8%)=14%

A股票的内在价值是，对5年恒定的股利按照预期报酬率贴现，计算第5年的股价并贴现，所有贴现值之和：(两阶段模型)

第五年股价=第六年红利/(预期报酬率-增长率)=5*(1+6%)/(16%-6%)=53

A股票价值=5/1.16+5/1.16^2+5/1.16^3+5/1.16^4+5/1.16^5+53/1.16^5=39.22

B股票价值=2/(14%-4)=20

通过市盈率计算市场价格

A股票每股收益=8000/1000=8，A股票市场价格=8*5=40>39.22，被高估，不值得投资

B股票每股收益=5000/1000=5，B股票市场价格=5*5=25>20，被高估，不值得投资

投资哥1000股，即投资A为40*1000=40000元，投资B为25*1000=25000元

A权重为61.5%，B为38.5%

投资组合的beta系数=0.615*2+0.385*1.5=1.81

预期报酬率=8%+1.81*(12%-8%)=15.23%

二、（证券－股票）计算题：某一股票上一年度的每股红利为1元，如果预期该股票以后年度的收益维持在该水平……

应该是无风险收益率2%吧，那么投资者要求的投资回报率为无风险收益率加风险溢价得2%+3%=5%

由股利零增长模型公式

V=D0/k 其中V为公司价值，D0为当期股利，K为投资者要求的投资回报率，或资本成本

得若股利维持1元水平，则合理价格为：V=1/(5%)=20元

由不变增长模型公式

V=D1/(k-g) 其中V为公司价值，D1为下一期的股利，k为投资者要求的投资回报率，g为股利固定的增长率

得若股利以后年度的收益增长率为4％，则合理价格为(1*1.04)/(5%-4%)=104元

三、股票市盈率计算

1、某公司股票年预测收益率为12%，年市场资本化率为10%，假设现股价为10元/股；

则有：公司股票年增长率为=2/（0.12+0.1）*100%=909.1%；公司股票年终股价=现股价*9.1=91元；市盈率＝普通股每股市场价格÷普通股每年每股盈利=91/2=45.5（倍）。

2、如果投资率为0.4，则有：

每股红利=1.5*0.4=0.6元；增长率=909.1%*0.4=363.64%；价格=91*0.4=36.4元；市盈率36.4/2*0.4=45.5（倍）与上相同，这就说明投资量严重不足，严重影响公司的业绩增长，从而股价的上升。

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