2007年的贵州茅台酒值多少钱?

三维股票 2023-04-09 12:12 编辑:admin 205阅读

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​A股一个月连续成交超万亿,真的极其危险吗?

A股一个月连续成交超万亿,真的极其雀睁危险吗?

胡文

8月20日,A股在继续调整的同时,创出一个新的纪录。

当天沪深分别成交5527亿元和6999亿元,两市合计成交1.25万亿元。至此,从7月21日至8月20日一个月内的23个交易日,A股创下了成交额连续23天破万亿的纪录,日成交额均在1.2万亿元~1.5万亿元之间。这不仅刷新了2020年7月连续17天破万亿的纪录,且大有追赶2015年5月至7月间A股连续43个交易日成交额超万亿元的势头。

对此,英大证券首席经济学家李大霄说,很多人很兴奋认为是牛市信号。他认为,这是一个极其危险的信号。因为 历史 证明,后续行情的演绎过程无一例外步入调整,而2015年因为放量时间过长,调整就更加剧烈。

那么,A股一个月连续成交超万亿真的很危险吗?

一、

2014年12月5日,A股成交额 历史 上首次突破1万亿元大关,当天成交额为10495亿元,沪指报收于2937.65点。此后,A股迎来了一轮牛市,两市成交额最高达到2万亿元。6月12日,沪指创出5178最高点,之后掉头向下。

那么,2014年底A股上市公司是多少家呢?沪深两市一共是2588家。一年后的2015年12月,A股上市公司总数上升为2806家,总市值为53.13万亿。2020年7月,总数为3700家。2020年12月31日,上市公司总数为4140家,总市值79.72万亿元,同比增长34%。到今年8月20日,A股上市公司总数达到4534家,相比于2015年底增加61.5%,总市值增加59%。

两厢对比就十分明显,同样是成交超万亿,但2020年和2021年的含金量远远逊色于2015年。今年到目前为止,无论是超万亿的成交天数,还是绝对成交量,都没有超过2015年,更没有同步达到总市值或上市公司总数的同比增幅。这就回答了:为什么2015年牛市中A股可以鸡犬升天、全面普涨,2020年则变成“各种茅”的轮番上涨,2021年只是走出了以“宁组合”为代表的结构性行情。有限的资金量,决定了A股不可能像撒胡椒面一样,而只能选择在新能源、半导体、碳中和等代表着未来发展前景的主要赛道。这是市场自行所作的最优化选择。

显然,相对于A股4534家上市公司,一天万亿成交量就显得稀松平常。另一个维度是,以8月20日为例,相对于A股超过84.48万亿的总市值,一天1.25万亿的成交意味着1.47%的换手率,以及上证PE15.48的合理位置,显示市场运行总体上仍在理性和正常的范围之内。

三、

反过来回望,2015年当时连续万亿成交量就显得很不正常了。更重要的是,现在的股民谈起2015年牛市往往是一副艳羡的模样,对于当年因为“政策牛”“舆论牛”和“杠杠牛”推动形成的牛市最终导致的股灾反而是一笔带过了。

2015年牛市本樱盯质上是“政策牛”和“舆论牛”推动之下的“人造杠杠牛市”。事后发现,当年的场内资金达到了相当规模,场外配资更是到了疯狂的地步。一些靠包装和炒作的个股上涨十几倍甚至几十倍都屡见不鲜。但是,这些假象都是靠杠杆资金推动的,政策面一旦有风吹草动,这些杠杠资金就不计成本出逃,使得A股一泻千里一地鸡毛,加上股指期货做空机制的漏洞,导致A股不断出现千股跌停、千股停牌的奇观,市场机制几近失灵。最后只得由政府出手救市,以稳定市场。这种人造牛市的恶劣后果,一直延续到2016年初A股数次发生“熔断”。2015股灾对于A股的重创,之后需要数年时间才得以加以修复。正是在2015年股灾之后,防范金融风险被提到了异常重要的位置,一些漏洞得以修补,制度性建设逐步完善。

从最近两年A股走势看,制度性建设的成果得以显现,股指基本上维持了箱体运行的格局,上证指数上在2600点至3600点之间波动。人为的“政策牛”和“舆论牛“不见踪影,相反市场对此保持了一定的警惕,显示出市场运行更加成熟。与此同时,市场成交十分活跃,个股和板块行情不断涌现。8月20日当天,尽管指数下跌,但沪深两市涨停(涵盖新股及ST类)依顷颂岁然达到了60家。而在7月21日至8月20日期间,两市交易日涨停家数基本都在50家以上,尽管板块轮动较快,但依然有一定的赚钱效应。 这就是说,尽管都成交超过万亿,但2021年与2015年有着本质不同,投资者必须看到这一点。

四、

北上资金的持续流入被认为是A股连续一个月成交超过万亿的一大支持因素。今年以来,年内北上资金净流入超过2500亿元。此外,今年公募和私募基金发行十分火爆,同样助推了资金流入。当然,这也反映出,在疫情和国际经贸形势依然复杂多变的情况下,在楼市调控难以放松的背景下,A股成为各种避险资金不错的选择。

A股连续一个月成交超过万亿,是国内金融货币政策保持稳定的直观体现。中国人民银行在第二季度《中国货币政策执行报告》中指出, 统筹做好今明两年宏观政策衔接,保持货币政策稳定性,增强前瞻性、有效性,既有力支持实体经济,又坚决不搞“大水漫灌”,以适度的货币增长支持经济高质量发展,助力中小企业和困难行业持续恢复,保持经济运行在合理区间。稳健的货币政策要灵活精准、合理适度,稳字当头,坚持正常的货币政策,搞好跨周期政策设计,增强宏观政策自主性,根据国内经济形势和物价走势把握好政策力度和节奏,处理好经济发展和防范风险的关系,维护经济大局总体平稳,增强经济发展韧性。

显然,在上述理念和政策指导之下,只要不发生重大突发事件,预计A股成交超万亿的天数可望继续保持,且未来这很可能是一个平常态,毕竟中国经济规模以及A股总市值已经摆在那里,市场参与各方需对此保持平常心。 一个稳定、良性发展的资本市场,将为国内企业直接融资和科创事业提供更大支撑,中国电信的平稳上市就是例证。

A股连续成交超过万亿,最近走势却十分疲软,尤其是7月23至25日和8月17日以来的两次大跌杀伤力较大,使得部分股民对A股前景产生了疑虑。 个人认为,鉴于在实现共同富裕的这一总体目标之下,整个经济乃至 社会 将由效率优先转为更加注重公平,国家对房地产、互联网平台、校外培训机构的规范,不可避免地会反映到A股的波动上,乃至茅台都会因为国家市场监督管理总局有关部门下发的《关于召开白酒市场秩序监管座谈会的通知》导致新一轮下跌,这都是十分正常的。但从宏观和长远看来,投资A股,同样需要牢记“国之大者”:所以有利于增强国家综合实力,有利于提升人民获得感和幸福感的主航道和长期赛道,都是值得长期关注和投资的。

制图:徐庆东

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